【速報版】株式会社エフ・コード 2026年12月期第2四半期決算説明

※当記事は速報版です。スライド情報は割愛している他、数値などに誤りが含まれる可能性がございます。正確な情報は決算短信・決算説明資料などの正式な開示資料、または追って公開予定の確定版記事にてご確認ください。

2026年12月期第2四半期決算説明

衣笠槙吾氏（以下、衣笠）：皆様、こんにちは。本日は「2026年12月期第2四半期決算説明動画」をご視聴いただき、誠にありがとうございます。

本日は、財務IR部長の朝武さんと一緒に、第2四半期の業績や今後の成長戦略について、対談形式でお伝えしてまいります。朝武さん、よろしくお願いします。

朝武康臣氏（以下、朝武）：よろしくお願いします。第1四半期の発表以降も、事業・投資ともに非常に良いスピード感で進んでおりますので、本日はそのあたりの手応えや背景も含めて、投資家の皆様にしっかりとお伝えできればと思っています。

衣笠：はい。本日は特に、投資家の方々から関心の高い「投資と業績の進捗バランス」「AI分野での具体的な取り組み」、そして最近強化している「ガバナンスや組織基盤」といったテーマを中心に、深掘りして聞いていきますね。

業績ハイライト｜2026年12月期 第2四半期 決算サマリー

衣笠：ではまず、気になる数字の面から見ていきましょう。スライドにもあります通り、第2四半期実績は売上高が82.0億円（前年同期比で約1.6倍）、営業利益が16.4億円（同約1.4倍）と、引き続き高い成長を継続できました。

2026年12月期 通期業績予想進捗（第2四半期時点）

通期予想に対する進捗率で言うと、売上高が56.6%、営業利益が49.9%となっています。非常に綺麗な着地だなと感じているのですが、IRの現場で投資家の方々と対話されている朝武さんから見て、この進捗についての評価はいかがですか？

朝武：はい。結論から申し上げますと、「しっかりと未来への投資を行いながらも、営業利益進捗率50%程度という、1Qでお約束した通りの着地ができた」と捉えています。

衣笠：「1Qでお伝えしたメッセージと変わらない」という点ですね。

朝武：そうなんです。投資家様からは「投資を強めると利益が圧迫されるのでは？」というご心配をいただくこともあるのですが、当社の場合は収益の柱である「Marketing & School領域」がしっかりと利益を出してくれています。

衣笠：資料を見ても、「Marketing & School領域」は売上進捗が62.8%、事業利益進捗が59.8%と、非常に高い進捗率で全体を引っ張っていますよね。

朝武：まさにその通りです。この既存領域の強いキャッシュ創出力があるからこそ、もう一つの柱である「AI・Technology領域」に対して、事業利益進捗35.0%という水準でしっかりと先行投資（AIプロダクトの開発や拡販）を投じることができています。

衣笠：なるほど。稼ぐべきところで稼ぎ、それを成長領域に投資する。その上で全体として利益進捗約50%をキープできている、という構造ですね。

朝武：仰る通りです。投資と収益性のバランスが非常に良い状態でコントロールできていますので、中期経営計画（27年12月期 営業利益50億円）に向けても、非常に順調なステップを踏めていると確信しています。

グループでのAI活用（AX）の全体像

衣笠：今「AIへの先行投資」という話が出ましたが、ここは投資家の方々も非常に注目されているポイントだと思います。

当社では、AIの活用について「①サービス化」「②事業部門での活用」「③管理部門での活用」という3つの軸を掲げていますよね。それぞれの進捗はいかがでしょうか？

朝武：まず1つ目の「サービス化（収益機会）」ですが、プロダクトの立ち上がりと市場の反応が非常に早いです。

例えば、複数の生成AIモデルを横断利用できる『Ai Comp.』は、提供10,000IDを突破し、現在も毎月2,000IDペースで増加しています。

衣笠：1万ID突破はすごいスピード感ですね。あと最近話題の「LLMO（AI検索最適化）」に関するサービスも反応が良いとお聞きしています。

朝武：そうなんです。「ググる」から「ChatGPTやPerplexity等のAIに聞く」時代に変わる中で、企業情報をAIに正しく引用させるためのサービス『LLMOde』や『LLPORT』をリリースしたのですが、すでに大手から中小企業まで非常に多くの反響をいただいています。

衣笠：時代の変化を素早く捉えてプロダクト化できているわけですね。自社内での業務活用（事業部門・管理部門）の方はいかがですか？

朝武：事業部門では、広告出稿の初期審査をAI化したり、営業商談の自動分析ツールを導入して品質を高めています。そして特に強調したいのが、3つ目の「管理部門での活用」です。

衣笠：管理部門ですか。

朝武：はい。当社はM&Aでグループ会社が増えていますが、AIエージェントを活用して、グループ各社の経営数値を一元管理できる「経営ダッシュボード」を内製でスピード開発しました。これによって、外部コストを掛けずに、各社の売上や利益の動きをリアルタイムで把握・分析できるようになっています。

衣笠：なるほど！　社内で使って成果が出た仕組みやノウハウを、そのまま顧客向けサービスにも還元していく。この「自社活用と事業化の循環」がうまく回り始めているわけですね。

2026年12月期 第2四半期 決算ハイライト

衣笠：続いて、当社のもう一つの成長エンジンである「M&Aとガバナンス」についてお聞きします。上期の実績としては、計4件、総投資額約16億円以上のM&Aを実行し、通期換算で営業利益約6億円以上を新たに積み上げることができました。

今回は、特定の業界を深掘りする“垂直型”として不動産業界のRoombox社が加わりましたが、こうしてグループが急速に拡大する中で、投資家の方からよく頂くのが「拡大スピードに対して、ガバナンスや買収後の統合（PMI）は追いついているのか？」という質問です。

朝武：投資家様が一番気にされるポイントですよね。結論からスケールを持ってお伝えすると、「ガバナンス・PMIともに型化が進んでおり、極めて健全にコントロールできている」状態です。

衣笠：具体的になぜそれが言えるのか、もう少し詳しく教えていただけますか？

グループ会社に対するガバナンス方針

朝武：当社では、M&AのDD（詳細調査）段階からPMI専担部署が入り、買収直後から「100日PMIプラン」を走らせます。

全社統一の稟議・決裁システムの導入や、経理・財務・人事・法務といったコーポレート機能をエフ・コード本社に集約することで、ガバナンスレベルを一気に上場企業水準まで引き上げているんです。

衣笠：確かに、小規模なグループ会社が個別に管理部門を持つより、本社で一括して質の高い管理を提供する方が、リスクも低いですし効率的ですよね。

朝武：仰る通りです。そして、それを支える「本社の人材」が今、非常に強力になっています。

豊富な経験・ノウハウを有する本社人材

衣笠：スライドにもある、豪華な経歴のメンバーですね（笑）。

朝武：はい（笑）。キーエンス、電通、博報堂、デロイト、リクルート、アクセンチュア、大手監査法人など出身の、コンサル・M&A・財務・人事のプロフェッショナルが続々と本社に参画してくれています。

この優秀な人材たちがハンズオンでグループ各社のPMIやリスク管理にあたっているため、「急速な成長に負けない、極めて強固な守りの基盤」が完成しつつあります。

当社グループの財務モデル

衣笠：ちなみに財務面につきましても、今回のM&A資金は全額銀行借入で調達しており、のれんの約79%は確定のれんで回収年数約3.1年、実質自己資本比率も33.8%と、財務の健全性を十分に保ちながら進めておりますのでご安心ください。

質問回答

衣笠：それでは最後に、投資家の方々からよく寄せられる質問について、いくつか朝武さんに答えてもらいましょう。

まず、最近市場でよく耳にする「『SaaSの死』やAIによるSaaSの代替懸念」についてです。エフ・コードへの影響を心配される声もありますが、こちらはいかがでしょうか？

朝武：はい。結論から申し上げますと、当社業績への懸念やネガティブな影響はございません。当社は創業期こそSaaS事業が中心でしたが、その後の事業拡張により、現在、純粋なSaaSによる利益割合はグループ全体の1割にも満たない水準となっています。

衣笠：構成比としてはすでに非常に限定的ということですね。

朝武：はい。むしろ当社は、企業のAI化やDXを一気通貫で支援するポジションにおりますので、AIの進化は業績にとって明確な「強い追い風」となっています。

衣笠：なるほど、よく分かりました。

もう一つ、「M&Aでサービスが増えているが、改めてエフ・コードの『一番の強み』は何か？」という点についてはいかがですか？

朝武：当社の最大の強みは、「マーケティングとAI・テクノロジーの専門家が揃い、戦略から現場の施策実行まで『一気通貫』で顧客課題を解決できる点」です。

コンサルファームのようにアドバイスだけで終わらず、ツールベンダーのように一部の機能提供だけで終わらない。顧客の成果が出るまで伴走できる実行力こそが強みです。

さらに、グループ内のクロスセルや管理機能の共通化による高い営業・経営効率、そしてスクール事業によるデジタル人材の供給力が組み合わさることで、独自のポジショニングを確立できています。

衣笠：朝武さん、本日もありがとうございました。非常に整理されたわかりやすい内容でした。

朝武：ありがとうございました。当社は引き続き、売上・利益の「成長（攻め）」の手を緩めることなく突き進むと同時に、それを支える「ガバナンスや優秀な人材（守り）」にもしっかりと投資を行ってまいります。1Q同様、非常に良いペースで進んでおりますので、今後の成長にもぜひご期待ください。

衣笠：エフ・コードグループは、これからも企業価値の最大化に向けて邁進してまいります。株主・投資家の皆様におかれましては、今後とも変わらぬご支援を賜りますようお願い申し上げます。

本日はご視聴いただき、誠にありがとうございました。