銘柄発掘｜配当利回り5%超・100円ショップ需要とOEM成長で利益改善を狙う包装材メーカー
【配当利回り5%超】100円ショップ需要を土台に利益改善を狙う包装材メーカー
国内の注目銘柄を紹介する連載「ログミーFinanceの#銘柄発掘」。ビジネスモデルやファンダメンタルズの分析を通じて、中長期で保有できる優良銘柄の見極め方が身につく実践的シリーズです。今回は、ショーエイコーポレーションを取り上げます。
売上の約42%が100円ショップ向け、生活必需品に近い消耗品を供給
ショーエイコーポレーション（9385）は、フィルム包装材を起点に、販売促進を支える会社です。現在は、パッケージ企画・製造、DM（ダイレクトメール）・物流加工、化粧品製造、リテール向け商品販売・製造、営業促進支援まで手がけています。2026年3月期の売上構成は、ノベルティやOEM（相手先ブランド製造）・発送代行を含む営業促進支援事業が53.1パーセント、100円ショップ向け日用雑貨などの商品販売事業が47.8パーセントでした。商品販売事業の中では100円ショップ向けが中心で、連結売上高の約41.9パーセントを占めています。主な商材は、環境対応型商品、消臭袋や鮮度保持袋に代表されるポリエチレン製品、機能性・利便性・アイデア性のある雑貨商品などで、生活必需に近い消耗品を100円ショップの売り場に供給しています。
営業利益78.1%増、売上総利益率は24.6%へ改善
強みは、企画、製造、包装、アセンブリ（詰め合わせ・組み立て作業）、発送まで一体で請け負える点にあります。2026年3月期は売上高190億4,700万円で前期比0.1パーセント増にとどまりましたが、営業利益は13億3,100万円で78.1パーセント増、売上総利益率は21.9パーセントから24.6パーセントへ改善しました。仕様変更やサプライヤーの多角化、高付加価値商品の提供、複合販売の推進が収益性向上に貢献しました。
OEM売上は26.9%増、雑貨・化粧品包装の受託拡大に注目
同社への投資検討にあたっては、OEM・ODM（企画段階から関わる受託製造）をどこまで伸ばせるかに注目です。2026年3月期の営業促進支援事業内のOEM売上は37億6,600万円で、前期比26.9パーセント増でした。自社工場を活用した雑貨や化粧品などのピロー包装（枕型包装：袋状に密封する包装）、アセンブリ作業が伸長し、日用雑貨品の充填でもエンドユーザーへの複合販売を強化したことが伸びにつながりました。
100円ショップ市場は約1.1兆円、150円から500円商品の拡充も追い風
100円ショップ市場は、2025年度見通しで約1兆1,100億円とされます。低価格の日用雑貨需要が底堅いだけでなく、機能性キッチンツールや美容関連などの高付加価値商品、150円から500円の中価格帯商品の拡充も市場成長を支えています。低価格の定番品だけでは原材料高を吸収しにくい局面では、機能性のある商品を増やし、低採算品からの入れ替えや仕様変更による原価低減を進められるかが焦点になります。
価格競争と原油・ナフサなどの原材料高がリスク、利益率改善の持続性が焦点
ただし、100円ショップ向けは販売量の安定感があるものの、価格競争を受けやすい面もあります。2026年3月期も、付加価値の高いポリエチレン製品や雑貨商品は堅調だった一方、定番商品は市場環境や価格競争の影響で売上を押し下げました。中東情勢や為替が原油・ナフサなどの輸入原材料価格に波及すれば、利益率改善のペースが鈍る可能性があります。
配当利回り5.19%、配当性向30%目標と利益改善の両立に注目
株主還元では、2027年3月期の年間配当を35円と予想しており、5月15日終値674円を前提にした配当利回りは5.19パーセントとなっています。同社は配当方針として連結配当性向30パーセントを目標に掲げているため、配当投資の文脈では現在の高利回りだけでなく、OEM・ODMと高付加価値品で利益改善を継続できるかに注目したいところです。
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オープニング
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①パシフィックネット（3021）
・12:00〜12:50
②ニーズウェル（3992）
・12:55〜13:45
③ショーエイコーポレーション（9385）
・14:55〜15:45
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