世界シェア24.7%のフォトレジスト最大手、EUVレジスト世界2位28%でAI半導体需要を捉える成長株
国内の注目銘柄を紹介する新連載「ログミーFinanceの#銘柄発掘」がスタート! ビジネスモデルやファンダメンタルズの分析を通じて、中長期で保有できる優良銘柄の見極め方が身につく実践的シリーズです。今回は、東京応化工業を取り上げます。
東京応化工業の事業内容と売上構成
東京応化工業（4186）は、半導体の回路を光で焼き付ける際に用いるフォトレジスト（感光性材料）や、半導体製造で使用する洗浄液などの高純度化学薬品を製造しています。2024年12月期の売上構成はフォトレジストなどの「エレクトロニクス機能材料」が約53パーセント、「高純度化学薬品（HPC）」が約46パーセントとなっています。
フォトレジストで世界シェア24.7%、幅広い製品ラインで市場トップを獲得
フォトレジストは露光方式や世代により多くの種類が存在しますが、同社は幅広い世代の製品をラインナップすることでフォトレジスト市場において世界トップとなる24.7パーセントのシェアを獲得。AI向け先端ロジックなどで使われるEUVレジストでは世界2位の28パーセントのシェアを有しています。顧客ごとに最適化した処方と高純度化技術を核にした生産がspan style="background: linear-gradient(transparent 70%,#ffff7f 0%);">シェア獲得とスイッチングコストの高さにつながっています。
EUVレジストが成長ドライバー、AI向け先端ロジックで需要拡大
成長ドライバーは先端ロジックで採用が広がるEUVレジストです。EUV（極端紫外線）を利用してより短い波長で回路を細かく描くEUV露光技術は、AI向け先端ロジックで適用範囲が世代進化とともに拡大し、EUVレジストの需要が押し上げられています。同時に洗浄・剥離などに使うHPCへの要求水準も上がるため、同社の高品質なHPC需要も伸びやすい構図です。
参入障壁の高いEUV市場、2027年まで新工場稼働で供給体制も整備
EUVレジストは「感度」「解像度」「荒れ抑制」の高度なバランスが必要であるため参入には高い障壁があり、処方最適化のノウハウを持つ東京応化工業には強力な追い風になると期待されます。また、2025年に阿蘇くまもとサイトの新工場が、2026年・2027年に韓国で2つの新工場が稼働することで需要の伸びに対応できる供給体制も整う見込みです。
2030年に売上高3,500億円目標、EBITDA770億円で長期成長に自信
このような事業環境を受け、同社は2030年に売上高3,500億円（25年12月期会社予想比+54.2パーセント）、EBITDA770億円（同+57.5パーセント）を掲げるなど、長期的な成長に自信を見せています。
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半導体銘柄IRセミナーのタイムテーブル・注目ポイント
11:00～11:05 オープニング
11:05～11:55 ①エブレン株式会社（6599）
12:00～12:50 ②株式会社QDレーザ（6613）
12:55〜13:45 ③東京応化工業株式会社（4186）
13:55〜14:45 ④特別企画「11月決算振り返り会」
kenmo 氏（中小企業診断士／湘南投資勉強会 主催）
14:55〜15:45 ⑤トレックス・セミコンダクター株式会社（6616）
15:50〜16:40 ⑥インスペック株式会社（6656）
■ゲスト／MC
坂本 慎太郎（Bコミ） 氏（元・ファンドマネージャー/元・ディーラー）
kenmo 氏（中小企業診断士、個人投資家）
荒井 沙織 氏（フリーアナウンサー）
分林 里佳 氏（フリーアナウンサー）
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※当日は投資家向けに注目テーマの解説や質疑応答などを予定しています。
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