1Q営業利益3.4倍、53億円の成田新倉庫で半導体需要を取り込む物流株

国内の注目銘柄を紹介する連載「ログミーFinanceの#銘柄発掘」。ビジネスモデルやファンダメンタルズの分析を通じて、中長期で保有できる優良銘柄の見極め方が身につく実践的シリーズです。今回は、サンリツを取り上げます。

梱包事業が売上の約7割、保管・輸送まで一括で担う精密機器物流

サンリツ（9366）は、精密機器や工作機械などの梱包を軸に、倉庫保管、国内輸送、通関、航空・海上輸送まで手掛ける物流会社です。2026年3月期の売上構成は「梱包事業」が約7割を占め、「倉庫事業」と「運輸事業」がそれぞれ1割台でした。主力の梱包から、案件に応じて保管や輸送まで一括で担える点が事業の特徴です。

大型精密機器の売上構成比22.4%、中期経営計画でも取扱拡大へ

取扱製品群では、半導体製造装置や電力変換装置などを含む「大型精密機器」の比重が高まっています。2026年3月期の売上構成比は22.4パーセントまで上昇しました。会社は府中倉庫の開設に伴う電力変換装置の取扱増などを背景に、大型精密機器が前中期経営計画で概ね計画どおり増加したと説明しており、新中計でも取扱拡大を進める方針です。

1Q営業利益は前年同期比3.4倍、半導体製造装置の取扱増が寄与

足元では、半導体製造装置の取扱増が業績を押し上げています。2027年3月期第1四半期の営業利益は前年同期の約3.4倍となり、全社営業利益率も約6.1パーセントまで上昇しました。主力の「梱包事業」では、AI関連需要を背景に半導体製造装置の取扱いが好調に推移したことが増収増益に寄与しています。

約53億円を投じる成田新倉庫が竣工、1Qの増益には寄与せず

こうした大型精密機器の取扱拡大を見据えて、成田地区では「十余三倉庫2期棟」を建設し、2026年7月に竣工しました。成田新倉庫には約53億円の投資を計画しており、半導体製造装置や電子部品などの輸出物流拡大を狙います。

新倉庫が竣工したのは第1四半期終了後のため、同四半期の大幅増益には新倉庫の稼働による売上・利益寄与は含まれていません。既存拠点ですでに半導体製造装置の取扱増が業績に表れていたところへ、新たな物流能力が加わったことになります。

2029年3月期に営業利益率6.8%目標、貨物量の積み上げが課題

新倉庫での取扱量を積み上げられれば、梱包や保管の取扱量が増え、固定費も吸収しやすくなります。会社は2029年3月期に全社営業利益率6.8パーセントを目指しています。

新倉庫の具体的な稼働率や収益寄与はまだ開示されておらず、今後は貨物量をどこまで積み上げられるかが重要になります。ただし、新倉庫の開設だけで収益拡大が決まるわけではありません。前中計では、米国西海岸の新倉庫で、関税問題による顧客の商流変更により稼働率が低下しました。成田でも半導体製造装置などの貨物量が想定を下回れば、費用負担が先行し、利益率改善が遅れる可能性があります。

53億円の先行投資を収益化できるか、成田新倉庫の稼働率が焦点

サンリツの今後の焦点は、第1四半期で伸びた半導体製造装置の需要を、成田新倉庫の稼働率向上につなげられるかです。新倉庫稼働後の取扱動向と営業利益率の推移から、53億円の先行投資を収益化できているかを見極めたいところです。

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・12:55〜13:45
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・13:55〜14:45
④トークライブ：塩谷航平氏 × 1UP投資部屋Ken氏
・14:55〜15:45
⑤京進（4735）
・15:50〜16:40
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執筆者プロフィール

執筆：西田哲郎
ライター・コンテンツディレクター。投資歴15年。大きな損失を出したことをきっかけにイナゴを卒業、ビジネスモデルとファンダメンタルズ重視の手法に切り替える。業界紙やスタートアップを経てフリーで投資情報メディアやM&A情報サイトの立ち上げに関わり、現在は主に週刊誌で投資や経済関連の記事を執筆。

※記事内容、企業情報は2026年10月8日時点の情報です。
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